期，受（shòu）钢厂普遍减产、开工率（lǜ）降低等多重因素影响，铁矿石价格出现阶段性下（xià）降。作（zuò）为成品（pǐn）钢最重（chóng）要的原（yuán）材料（liào），铁矿石（shí）价格下（xià）降，对钢企利润有较大（dà）的提振作用。展望后市（shì），天风证券指（zhǐ）出，供给端减产力（lì）度较大，供需缺口将愈（yù）发（fā）明（míng）显，钢价易涨难跌。铁（tiě）矿石价格的持续下滑（huá）令钢企（qǐ）盈利空间（jiān）增大，当前冷轧（zhá）吨盈利已超过1000元/吨，盈利较低（dī）的螺纹钢吨盈利也达到500元/吨，钢企利润将重回扩（kuò）张态势（shì）。

铁矿石价格（gé）下行

中金证券研（yán）报显示，目前（qián），海外主要铁矿（kuàng）石消（xiāo）费国的钢铁生产已基本恢复到疫情前的水（shuǐ）平，钢铁（tiě）库（kù）存也在逐步恢复。而（ér）中（zhōng）国钢铁业在下半（bàn）年可能面临限产和下（xià）游需求边际放缓的双重约束，粗钢与铁（tiě）水（shuǐ）产量同比转负是大概（gài）率事件。中国与海外的铁矿石需求将同（tóng）时从高（gāo）位回落，带动全球铁矿石需求与供应（yīng）的缺（quē）口收敛，并推动（dòng）铁矿石价（jià）格下行。

库（kù）存方面（miàn），随（suí）着（zhe）粗（cū）钢压产政策的（de）全面落地，铁矿石开始出现积累库存的现象，恢复（fù）到历史中位（wèi）水平。随（suí）着后面（miàn）压（yā）产的不断深入（rù），铁矿（kuàng）石库存有望（wàng）持续（xù）积累。

需（xū）求方面（miàn），国（guó）内高炉开工率（lǜ）呈（chéng）现（xiàn）下（xià）行趋势。随着压产（chǎn）广度（dù）和（hé）强度的增加，开工率出现较大幅（fú）度的下降，对铁矿石需求将呈下降态势。从海外需求看，海外钢材（cái）生产基本恢复（fù），月度粗钢产（chǎn）量峰值（zhí）已现，下半年有回落预期。

中信建投证券测算（suàn），下半年，粗钢压缩产（chǎn）量主要来源有转（zhuǎn）炉（lú）废钢和高炉铁（tiě）水两（liǎng）方面。在废钢添加比（bǐ）由20%下降至15%的情况下，铁矿石需求下降近6500万吨，约占下半年总（zǒng）需求的10%。

分析师指出，中国（guó）压减粗钢（gāng）产量政策方向确定，大概率影响国内钢（gāng）铁行业对铁矿石需求，但从全球范（fàn）围（wéi）来看，也（yě）需警（jǐng）惕铁矿石资源约束（shù）所带来供求关（guān）系的不确定（dìng）性。

分析师认为（wéi），“碳中（zhōng）和”与环（huán）保力度增（zēng）强，客观上要求（qiú）钢铁企业尽可能多地使用（yòng）高品位的进口铁（tiě）矿石。因为低品位铁矿石的大量使用（yòng），意味（wèi）着整个生（shēng）产流程中，碳与其它有害物的排放相应增多。应该说，今（jīn）后“碳中和”与（yǔ）环（huán）境保护力度越大，钢铁（tiě）企业对于（yú）高品位进（jìn）口铁矿石的使用（yòng）量就会越（yuè）多，产生更大的需求占比。

吨钢利润回（huí）升（shēng）

粗钢（gāng）产量方面（miàn），中辉期货研报显（xiǎn）示，考虑到压（yā）减粗钢（gāng）产量（liàng）政（zhèng）策逐渐落地，8月预计（jì）粗钢产量将（jiāng）环比减少150万吨。除（chú）国内市（shì）场外（wài），全（quán）球钢材（cái）产量8月也（yě）将呈（chéng）现季节性减量。

产量（liàng）下（xià）降叠加原材料（liào）价格（gé）下降，预计8月吨钢利润（rùn）将回升至（zhì）高位。

数据显示，截至7月30日（rì），全国钢材综合价格为5899元/吨，环比涨幅（fú）为8.6%，同（tóng）比上涨（zhǎng）46.6%。

机构（gòu）研（yán）报显（xiǎn）示，7月（yuè）粗钢减产政（zhèng）策（cè）预期逐（zhú）步（bù）落地是影响（xiǎng）螺纹钢价格走势的（de）主要因素。伴随（suí）各省下半年粗钢产量文件（jiàn）陆续出台，总体库存有（yǒu）回落迹象，对螺纹（wén）钢价格（gé）起到一定（dìng）的支撑（chēng）作用。

从下游具体需（xū）求（qiú）看，宏（hóng）源期货（huò）认为，房（fáng）地产方面，销售端和（hé）开发资金相对前期有所回（huí）落，新开工略有改善，土地购置面积下滑（huá）放缓。基建方（fāng）面，上半年（nián），公共财（cái）政（zhèng）支出同比增（zēng）长4.5%，相比2019年同比下降（jiàng）1.51%，为历（lì）史同期较低水平（píng）。挖（wā）掘（jué）机方面（miàn），上半年，挖掘机累计产量同比增（zēng）长25.6%，恢复速度整（zhěng）体（tǐ）较快。出口方面，上半年，钢材出口量累计（jì）达到3738万吨，同比增长30.2%，相（xiàng）比2019年同（tóng）比增长8.66%。汽车（chē）行业方面，二季（jì）度（dù）以来（lái），受全球缺芯影响（xiǎng），汽车产（chǎn）量下滑明显，预计（jì）三（sān）季（jì）度（dù）芯片缺（quē）口有所（suǒ）修复，缺芯问题（tí）对汽车产量影（yǐng）响将（jiāng）会改善（shàn）。

针对后（hòu）市，中金证券指出，三（sān）季度铁矿（kuàng）石需（xū）求可（kě）能仍（réng）有一定韧性（xìng），叠加供应偏紧的格局，铁矿石价格下（xià）行幅（fú）度（dù）有限。限产（chǎn）预期下（xià）钢（gāng）材的溢价（jià）反而对黑色系整体价（jià）格中枢有（yǒu）一定支撑。从四季度开始（shǐ），预计下游需求将再次进（jìn）入淡季，钢价上行压力（lì）将趋缓，限（xiàn）产可能全（quán）面铺开并（bìng）同时推动铁矿石（shí）价格（gé）下行（háng）。从历史（shǐ）上看，螺（luó）纹与铁矿石的（de）价差（chà）和钢材（cái）需（xū）求有着较强的相关性（xìng）。钢材的高（gāo）价（jià）能否维持，可能还取决于下（xià）游的需（xū）求情况。钢材与铁矿石之间的高价差有一定收（shōu）缩风（fēng）险，钢价可能会跟随铁矿石价格下降而回落。