近（jìn）期，镍价（jià）成本（běn）重心下（xià）移（yí），镍（niè）企业生产利润较高（gāo）。当伦镍价格处于1.8万美元/吨以上时，全球大部分镍企业都处于盈利状态。从短期来看，现有镍企（qǐ）业（yè）基本处于（yú）正（zhèng）常生产状（zhuàng）态。印度尼西亚NPI、镍湿（shī）法中间品、富氧侧吹高冰镍等新增产品的成本（běn）明显低于目前产品成本，全球（qiú）镍（niè）产品（pǐn）成本重心呈现下移趋（qū）势。

　　从供应端来看，因为期货交割品不足以及高（gāo）利润的刺激，精炼镍（niè）供应小幅增长（zhǎng）。纯镍（niè）与镍铁（tiě）价差（chà）处（chù）于历史高位，刺激高（gāo）冰（bīng）镍（niè）产量（liàng）快速增（zēng）长；镍湿（shī）法中间品供应持续增加（jiā），预（yù）计未来该（gāi）产品供应增量较大。但是，目前仍然（rán）需要（yào）关注俄罗斯的镍供应和印（yìn）度（dù）尼西（xī）亚的镍出口政策，以（yǐ）上事（shì）件（jiàn）可能影（yǐng）响整体镍供需。

　　从消（xiāo）费端来看，传统（tǒng）产业的（de）镍消费较为稳定，新能源的镍消费（fèi）量（liàng）持续增长。但是，在（zài）新（xīn）能源产业（yè）中，镍（niè）湿（shī）法中间品大量替代精（jīng）炼镍。当（dāng）镍价较硫酸镍比（bǐ）值大幅回（huí）落时，精炼（liàn）镍消（xiāo）费（fèi）可能会有改善；当精炼（liàn）镍价（jià）较硫酸镍比值（zhí）处于高估状态时（shí），则精炼镍消费将降至低位（wèi）。此外，镍合金、不锈钢（gāng）、电镀等其他行业的精炼镍消费（fèi）相对稳（wěn）定（dìng）。

　　从库存方面来看，全（quán）球精炼镍显性库存处于历史低（dī）位，沪镍仓单和库存处于较低水平。在目前镍库存较低的状态下，镍价上涨的弹（dàn）性较大。同（tóng）时，镍的显性库存可能受人为因素干扰，镍（niè）低库（kù）存（cún）状态（tài）的改（gǎi）变需要时（shí）间（jiān）。

　　7月下旬以来，镍价（jià）持（chí）续上涨之后，精炼（liàn）镍（niè）对镍铁溢价、精炼镍对不锈钢比值、精炼镍对（duì）硫酸镍比值都重返历史高位（wèi），镍价相（xiàng）对（duì）产业链其他环（huán）节产（chǎn）品出现（xiàn）高估现象。

　　综上所述（shù），镍湿法中间品（pǐn）供应增量大于新能源板块消（xiāo）费（fèi）镍增量，精（jīng）炼镍（niè）消费将回归（guī）传统合（hé）金与电镀行业。不锈钢与新能源产业消费将由镍（niè）铁和镍湿法中间品主导，下半年，精炼镍供应可（kě）能逐步（bù）过剩，镍价可（kě）能较上半年价格下跌。

文章来源：中国有（yǒu）色金属报