2022年1月份以（yǐ）来，由于菲律宾镍矿供应进入淡季，镍矿价格爬升，且国内冶炼厂逐（zhú）渐进入（rù）年度（dù）检修，精（jīng）炼镍产量也出现加大（dà）下降。同时市（shì）场预期年后（hòu）需求有望得到改善，下游不锈钢（gāng）厂采（cǎi）购（gòu）备货意（yì）愿较高，使（shǐ）得镍市库存继续走（zǒu）低，因（yīn）此镍价保持上行趋势。而近期印尼考虑对镍（niè）商（shāng）品征（zhēng）收（shōu）出口关税，引发对（duì）印（yìn）尼未来镍出口价格进（jìn）一步（bù）爬升（shēng），导（dǎo）致镍价上涨势头（tóu）进一步（bù）加快。

　　镍（niè）矿供应（yīng）季（jì）节性（xìng）淡（dàn）季，成本（běn）上涨（zhǎng）逐渐显现（xiàn）。由于菲（fēi）律（lǜ）宾进入雨季，镍矿供应下（xià）降明显，据（jù）中国海外数（shù）据（jù）统计（jì），2021年（nián）12月中（zhōng）国镍矿（kuàng）进口量191.46万吨，环比减少降幅52.23%；同比减少39.67%。其中，中国（guó）自菲律宾进口镍矿量153.48万（wàn）吨，环比（bǐ）减（jiǎn）少53.99%；同（tóng）比减少38.04%。菲律宾作（zuò）为中国最大（dà）的镍矿供应（yīng）国，去年（nián）全年供应占比达（dá）到90%。库（kù）存（cún）方面，2021年11月以来，国（guó）内镍（niè）矿（kuàng）港口库（kù）存开始转入（rù）去（qù）库周期，并且（qiě）库存（cún）水平整体呈现逐年下（xià）降趋势。作（zuò）为冶炼原料，镍矿供应趋紧以（yǐ）及价格爬升的影响将逐渐（jiàn）显现。

　　精炼镍年（nián）底产（chǎn）量下降（jiàng）明显，下游采（cǎi）购备（bèi）货表现（xiàn）较好。根据SMM数据，2021年12月全国电（diàn）解镍（niè）产量约1.5012万吨，环（huán）比减少（shǎo）1.37%，产量较11月减少209吨（dūn）左右。开（kāi）工率达68%。进（jìn）入1月份，国内部分镍冶（yě）炼厂进行年度检修，1月份产量预（yù）计降至1.44万吨，受此影响（xiǎng）市场到货量下降明显（xiǎn）。下游市场采购备（bèi）货意愿较高，主要由于对未来需（xū）求持乐观预期，看涨后市（shì）价格，导致镍价上涨的情况下依然保持较高的采购热（rè）度。

　　国内外库存（cún）保持（chí）下降趋势。2021年LME镍库存得到大幅去化，其（qí）中很大原因是（shì）由（yóu）于进口（kǒu）需求的增长，虽然年末需求（qiú）淡季等因素影响，中国进（jìn）口（kǒu）量环（huán）比有（yǒu）所（suǒ）放缓，不（bú）过依然是历史（shǐ）较高（gāo）水平，使得目前（qián）LME库存保持着（zhe）下降趋势。而国（guó）内在（zài）产量下降（jiàng）而需求旺盛情（qíng）况下，库存呈（chéng）现入不敷（fū）出的（de）状况，资源消化（huà）能力较强。2022年1月21日沪伦两市总库（kù）存（cún）为97346吨，连（lián）续（xù）12周下降，其（qí）中沪（hù）镍库存3866吨（dūn），继续（xù）保持（chí）在历史低位水平，显示市场供应紧（jǐn）张状（zhuàng）况仍在（zài）持续。

　　近期印尼政（zhèng）府表示正（zhèng）在考虑对镍商品征收出口（kǒu）关税，尤（yóu）其是镍含量（liàng）低的商品，如镍生铁和镍（niè）铁。长期以来（lái）印尼政府致力于提高镍产品的附（fù）加值，此次考虑征收出（chū）口关（guān）税（shuì）的可（kě）能性较大。而近年（nián）来（lái）由（yóu）于成本优势，我国冶（yě）炼产能逐（zhú）渐向印尼转移，国内向（xiàng）印尼进口的依赖度（dù）逐渐增大（dà），2021年中国镍铁总进口量（liàng）372.5万吨（dūn），其中镍（niè）铁进口（kǒu）自印尼为314万吨，占比（bǐ）达到（dào）84%。因此如果未来印尼征收出口关税，将导（dǎo）致进（jìn）口价格抬升，对国内供应和成本形成冲击。

　　综上所述，由（yóu）于原料供应淡季，以及近期镍（niè）市产量下降而采需（xū）较好，导致（zhì）库（kù）存继续去化，镍（niè）市基本面整体较为（wéi）强势，再（zài）加上近期印尼征收（shōu）关税消息炒作（zuò），在（zài）多重利多（duō）因素影响下（xià），导致（zhì）镍价迅速（sù）拉升（shēng）。不（bú）过镍（niè）价的快速上涨也将抑制下游采（cǎi）购意愿，下游可能需要时间来消化，或将（jiāng）面临有价无市的情况，因此预计短期镍价上（shàng）行势头将（jiāng）放缓。后（hòu）市（shì）仍（réng）需（xū）关（guān）注下游需求表现、国内外库（kù）存走势，以及印尼征收关税的消息（xī），来（lái）对（duì）镍价（jià）走势进（jìn）一步指引。