首先，让（ràng）我们来弄清楚（chǔ）引发镍价持续上涨（zhǎng）的主要因素，以及这个（gè）因素何时（shí）会出现质变。镍市（shì）供应高度集（jí）中、新经济发展模式下的（de）高（gāo）需求、库（kù）存处在历史低位（wèi），以及未来供应渠（qú）道的拓展是投资者需要重视的关键点。

　　国投安信期货研究院高级分析师范润泽认为（wéi），镍价上涨的主要原因是2021年全球（qiú）新能源汽车快速发展，动力（lì）电池对镍（niè）的需求远超预期，叠加全球不锈钢（gāng）产量也维持（chí）高增（zēng）长态势，镍（niè）全球显性库存持（chí）续去化，如（rú）LME镍库存自2021年二季度以来持（chí）续下降（jiàng），近期（qī）更是跌破（pò）了（le）10万吨（dūn）大（dà）关，而国内镍社会库存则低（dī）于2万吨，处在历史低位。目前，镍市的供（gòng）需现（xiàn）状（zhuàng）仍比较紧张，货源集中度高。

　　“全球镍显性库存持续去化（huà）的势头出现拐点需（xū）要等（děng）待（dài）印尼（ní）新建（jiàn）新能源相关镍原料项目产量（liàng）释放。”范（fàn）润泽说，中资企业（yè）在印尼投资的（de）镍原料项（xiàng）目产能超50万吨，预计2022年会有部分产能释放（fàng），主要集中（zhōng）在下半（bàn）年，届时随着印尼湿（shī）法、高冰镍项（xiàng）目投产或达产，纯镍去库（kù）放缓或者再次转变为累库（kù），镍（niè）价下（xià）行风险或加大。不过（guò），长远来看，在 “双碳”背景下，全（quán）球新能源汽车迈入发展（zhǎn）“快车道”，镍仍具备（bèi）长期投资价（jià）值。

　　金瑞期（qī）货镍与不锈钢研究员周维刚告诉记者，镍价上涨（zhǎng）的（de）根本原因是低（dī）库存以及2022年上半年的（de）继（jì）续去库预（yù）期。当前全（quán）球镍市库存极（jí）低，如伦敦和上海市场（chǎng）合（hé）计库存仅在（zài）12万（wàn）吨左右，镍板库存（cún）更是低（dī）到了（le）3万（wàn）吨（dūn）左右。与此同时，2022年上（shàng）半年（nián）全球（qiú）不锈（xiù）钢及新（xīn）能源仍保（bǎo）持（chí）旺（wàng）盛需（xū）求，特别是新能源在MHP及（jí）高冰镍供给（gěi）未放（fàng）量前（qián）仍保（bǎo）持对（duì）镍豆超（chāo）万吨的（de）自（zì）溶（róng）需求。而不锈钢方面（miàn）印尼镍铁处于爬产阶段，但中国（guó）及印（yìn）尼（ní）镍铁产量仍（réng）对不锈钢有供给缺口。因此，在印尼镍铁未实（shí）现对不锈钢的需求平衡前，电镍去（qù）库预期（qī）将持续。

　　据国泰君（jun1）安期货高级研究员邵婉嫕介（jiè）绍，镍（niè）价持续上行的（de）主（zhǔ）要因素在（zài）于极低库存和突发事件等（děng）的冲（chōng）击。2022年1月份，全球镍市（shì）显性库存处于极低位置并且延（yán）续了下（xià）降态势，全球精炼镍库（kù）存（cún）合计在11.09万吨左右（yòu），其中LME库存9.48万吨（dūn），国内库（kù）存1.61万吨。从国内市场来看，由于精（jīng）炼（liàn）镍进口窗口打开天数较少且利润较低，海外进入（rù）国内海关（guān）的资源有限，低库存进一步引（yǐn）发国内仓单库存较少的现象发生。与此同时，近期，镍市“冲击型事件”频（pín）发（fā），典（diǎn）型的“三大事件”包括缅甸达贡山电厂（chǎng）被炸、欧洲碳价大涨与印尼加征碳税、印尼（ní）征收镍铁出口（kǒu）关税。以上事件（jiàn）对镍市供应和（hé）成本抬升有（yǒu）限，但是事件冲击（jī）进（jìn）一步引发市（shì）场（chǎng）对镍供（gòng）应端的担忧，叠加低库存的矛盾，LME镍价（jià）创下历（lì）史新高，沪镍主力合约（yuē）期价也（yě）创出新（xīn）高。

　　中辉（huī）期货（huò）投资经理王维（wéi）芒说（shuō），2021年宏观环境（jìng）宽松，产业缺口明显，镍价大幅走高（gāo）。全（quán）球货币大放水及财政（zhèng）大刺激令全球制造业需求（qiú）强劲，不锈钢产量高增长，新能源（yuán）汽车产销（xiāo）井喷。更重要（yào）的是印尼禁止出口政策及疫情（qíng）干扰矿（kuàng）山罢工（gōng）等（děng），令供给明（míng）显短（duǎn）缺。2021年全年，沪镍（niè）指数（shù）上（shàng）涨22.64%。同时，全球镍（niè）库存下跌，海内外库（kù）存大幅减少至历史低位（wèi）。近日，印尼称2022年（nián）将对镍铁和镍生（shēng）铁出（chū）口（kǒu）征税，以及缅甸（diàn）达贡山镍加工厂爆炸，令做多情绪发酵。