采矿业以其高（gāo）潜在回报而闻（wén）名，但（dàn）该（gāi）行（háng）业隐藏着一种能够获得长期（qī）收入且增值的独特投资（zī）机会：贵（guì）金（jīn）属特许权（Precious metals royalty）或权利金。

　　在项目整个生命周期内，特许权持有者（zhě）可获得一（yī）定比例的矿（kuàng）山（shān）收入，资源量扩大和（hé）产（chǎn）量增长（zhǎng）也（yě）是如（rú）此。

　　特（tè）许权协议

　　特（tè）许权协（xié）议是计息协议，最（zuì）初创（chuàng）立是在勘探（tàn）者和矿业公司之（zhī）间，勘探者可（kě）从他们发现的矿（kuàng）床长期开发中获得收入。长（zhǎng）期以来，特许权协议成为了一种融资（zī）机制（zhì），矿（kuàng）山经营（yíng）者可以矿山生命周期内收入（rù）的1-3%来获得前（qián）期资金。

　　一旦创立，特（tè）许（xǔ）权就可以作为收益性资产进（jìn）行买卖，使得特（tè）许权企业能够（gòu）购入和构建（jiàn）可以产生收入的多元化特许权资产组合。

　　值得提（tí）醒（xǐng）的是，特许（xǔ）权（quán）基于矿山的营业（yè）收入（rù）计算，意（yì）味着特（tè）许权持有者不（bú）受矿山经营或管理性支出（chū）的影（yǐng）响。

　　除了矿山收入方面的收益外（wài），特许权持有者（zhě）还（hái）拥（yōng）有增值的机会，不论是矿山进一（yī）步（bù）投资和扩建，项目（mù）资源量（liàng）扩（kuò）大（dà），还（hái）是矿山重启和寿（shòu）命延（yán）长。

　　特许权增值的价值（zhí）驱动因素

　　因为特许权给与（yǔ）持有者所有（yǒu）进一步开发的上（shàng）升空间，某些因素可以大大（dà）增加特许权的回报。

　　商品价（jià）格上涨：商（shāng）品价格上涨使矿山利润上（shàng）升，或者足以（yǐ）恢复生产，使得特许（xǔ）权持有（yǒu）者获得（dé）更多回报（bào）。

　　矿山（shān）扩建（jiàn）：矿业（yè）项目进一步（bù）投资（zī）能够延长矿山生（shēng）产寿命，特许权持有者获得回（huí）报的时（shí）间长于预期。

　　储量增长：进一步（bù）的发现增加了矿山的储量和/或资源量，延长（zhǎng）了矿山寿命，提高矿业（yè）项目价值，增加了特许权持有者（zhě）的（de）回报。

　　案（àn）例研究：用“金掘”（Goldstrike）特许权（quán）掘金

　　弗兰克-内（nèi）华（huá）达公司（Franco-Nevada）对“金掘”矿山的特许权是价值驱动大大增（zēng）加贵（guì）金属特许权投资回报的（de）最（zuì）佳例证之一。

　　1986年，弗兰克-内华达公（gōng）司以200万美元（yuán）购（gòu）买了该（gāi）项（xiàng）目（mù）的特许权。同年（nián），该项目被巴里（lǐ）克黄金公司（Barrick Gold）收（shōu）购。该项目最初金储（chǔ）量为60万盎司，但在1989年，一个发（fā）现将（jiāng）其储量增至2000万盎司，使其成为世界最大金矿山（shān）之一。

　　目（mù）前（qián），该项目（mù）已（yǐ）经（jīng）产（chǎn）出（chū）黄（huáng）金4440万盎司，超（chāo）出1986年（nián）所有人的预料，弗兰克（kè）-内华达（dá）公司从该特（tè）许权已经获得了10亿多美元的收入（rù），远超当初200万美元的购价，是当（dāng）初投资（zī）的500倍。

　　特许（xǔ）权与其他（tā）收（shōu）入性资产的比较

　　如果（guǒ）购入时（shí）机得当，并且有产量和收（shōu）入增长等因素，特许权能够实现比（bǐ）当（dāng）初投资增幅（fú）两位数的回报（bào）。

　　尽（jìn）管并不是每一个（gè）贵（guì）金属特许权都能够获得类似“金掘（jué）”项目的丰厚回报，但从10年期回（huí）报看，特（tè）许权的确比（bǐ）其他收益性投资（zī）高。

　　虽然特许（xǔ）权中蕴藏的（de）风险比其他收益（yì）性资产比（bǐ）如债券和（hé）红利指（zhǐ）数高，但经验丰富（fù）的经营者在低风险领土慎重选择的（de）特（tè）许权能够为投资者提供长（zhǎng）期回报。

　　（文章来源：http://geoglobal.mnr.gov.cn/zx/kczygl/kysf/202202/t20220221_8227429.htm，全球地质矿产信（xìn）息（xī）系统（tǒng））