锂（lǐ）供需矛盾突出

　　2020年（nián）下半（bàn）年以来全球新能源（yuán）汽车（chē）销售火爆带动锂需求（qiú）激增（zēng），锂行业基本（běn）面状况（kuàng）发生（shēng）扭转。由（yóu）于此前锂价低（dī）迷，矿山纷纷减产停产，更是没有新增产能投放；尽（jìn）管盐（yán）湖生产成本较低，锂价低（dī）迷没（méi）有妨碍盐湖新建（jiàn）/扩产（chǎn）计划（huá），但是疫情却使得人力（lì）密集的盐湖产能建设被（bèi）迫（pò）中断，新（xīn）增产能投放延迟。 当

　　前锂供需矛盾十（shí）分突出，一方面（miàn）是2020年下半年以来全（quán）球新能源（yuán）汽车销售火爆带动锂需求激增（zēng），另一方面是近年锂（lǐ）供给增量（liàng）极其有限（xiàn）。

　　锂需（xū）求：从“工业（yè）味精”到“白色（sè）石油”是颠覆式（shì）的改变

　　早年，锂被称为“工业味精”，反映出锂（lǐ）用途广泛但是用量稀少。而（ér）今，锂又被称为“白色石油”，反映出锂在（zài）能源领域发挥着重要作（zuò）用，需求量大且（qiě）不可或缺。

　　参照SQM年（nián）报，2020年全球锂需（xū）求33万吨碳酸锂当量，其中动力电池（chí）占比（bǐ）高达54%，且未来锂需求增量主要来自动力（lì）电池。该（gāi）机（jī）构分（fèn）析（xī）师预计2022年全球新能源汽车销量940万辆（liàng）(+38%)，对（duì）应（yīng）2022年动力电池锂（lǐ）需求增量大（dà）约14.4万吨碳酸锂当量（liàng），如果考（kǎo）虑产业链扩（kuò）产（chǎn）备（bèi）货，实际需求增（zēng）量会更（gèng）大。

　　锂（lǐ）供给：锂供给增量跟不上锂需求增量（liàng）

　　本报告（gào）梳理（lǐ）全球主要在产及即将（jiāng）投产（chǎn）盐（yán）湖、锂（lǐ）辉（huī）石矿山的（de）排产情况，可知SQM、ALB、Pilbara会是2022年（nián）锂供给增量主力军，确定性较（jiào）强，其中，SQM贡献4万吨碳酸（suān）锂当量，ALB贡献2.6万吨碳酸锂当量，该（gāi）机构分析师预计Pilbara会有（yǒu）1.6万吨碳酸锂当量。

　　此外，还有些零星锂供给（gěi）增量未能尽述（shù），体（tǐ）量稍大的有中国青海察尔汗盐湖蓝科（kē）锂业，该机构分析师预计2022年蓝科锂业锂供（gòng）给（gěi）增量1-1.5万吨碳（tàn）酸锂当量。

　　投（tóu）资建议

　　2022年锂供给增量（liàng）跟（gēn）不上锂（lǐ）需求增量，供需矛盾难有缓和，预计锂供给紧（jǐn）张会贯穿全年，锂价（jià）仍会维持高位。受益于锂价（jià）高涨，锂（lǐ）行业上市公司（sī）业绩弹性非常（cháng）大，更是（shì）有些（xiē）二线公司抓住契机（jī）发展（zhǎn）壮大，实现蜕（tuì）变（biàn）。虽（suī）然（rán）板块前期涨幅较大，但是该机构分析师（shī）认为市场（chǎng）对于锂行业上市公司业绩弹性之大，以（yǐ）及（jí）高锂价（jià）的持（chí）续性之久（jiǔ）认识不足（zú），锂行业（yè）仍有投资机会。建（jiàn）议关注锂资源有（yǒu）保障（zhàng），2022年（nián）切实有产能（néng）投放、产量增（zēng）长的公司。给予锂行业“增持”评级。